Die Edelmetallwoche: Gold unter Zinsdruck
Gold, Silber, Platin und Palladium beenden die Woche schwächer. Steigende Renditen, ein fester Dollar und die Fed bestimmten den Handel.
Die Edelmetallmärkte haben die Handelswoche vom 21. bis 25. September 2026 überwiegend mit Verlusten beendet. Dabei war es weniger ein einzelnes Ereignis als eine Kombination aus steigenden US-Anleiherenditen, einem stärkeren Dollar und wachsenden Erwartungen weiterer Zinserhöhungen, die Gold, Silber, Platin und Palladium unter Druck setzte.
Besonders deutlich wurde erneut, wie stark der Edelmetallhandel derzeit von der Geldpolitik abhängt. Geopolitische Risiken und weiterhin hohe Inflationssorgen hätten Gold normalerweise unterstützen können. An den Börsen überwog jedoch die Sorge, dass genau diese Inflationsrisiken die US-Notenbank zu einer länger restriktiven Geldpolitik zwingen.
Die Fed bleibt der entscheidende Faktor
Die Nachwirkungen der US-Notenbanksitzung vom 16. September bestimmten auch diese Handelswoche. Die Federal Reserve hatte den Zielkorridor für den Leitzins um 0,25 Prozentpunkte auf 3,75 bis 4,00 Prozent angehoben. Es war die erste Zinserhöhung der Fed seit drei Jahren.
Die Notenbank begründete den Schritt mit weiterhin erhöhter Inflation und einer robusten US-Wirtschaft. Die offizielle Entscheidung kann im FOMC-Statement der Federal Reserve nachgelesen werden.
Im Wochenverlauf verstärkten mehrere Fed-Vertreter den Eindruck, dass weitere Zinsschritte möglich sind. Am Freitag wurde an den Terminmärkten eine Wahrscheinlichkeit von rund 66 Prozent für eine weitere Zinserhöhung im Oktober eingepreist. Für Dezember lag die Erwartung noch deutlich höher.
Für Gold ist dieses Umfeld problematisch. Das Edelmetall wirft selbst keine laufenden Zinsen ab. Steigen die Renditen von Staatsanleihen, erhöhen sich damit die Opportunitätskosten einer Goldposition.
Gold verliert rund zwei Prozent
Gold startete bereits schwach in die Woche. Am Montag notierte der Spotpreis zeitweise um 4.350 US-Dollar je Feinunze. Am Mittwoch beschleunigte sich der Rückgang, nachdem der Dollar auf ein Zweimonatshoch gestiegen war und mehrere Fed-Vertreter Inflationsrisiken betonten.
Zum Wochenschluss konnte sich Gold leicht stabilisieren. Am Freitag lag der Spotpreis laut Reuters bei rund 4.283 US-Dollar je Feinunze. Auf Wochensicht stand dennoch ein Minus von etwa 2,1 Prozent. Die US-Goldfutures beendeten den Freitag bei 4.321,20 US-Dollar je Feinunze.
Die aktuellen Schlusskurse und die wichtigsten Einflussfaktoren der Woche fasste Reuters zum Ende der Handelswoche zusammen.
Bemerkenswert ist dabei der Konflikt zwischen zwei klassischen Goldfaktoren: Einerseits bleiben geopolitische Risiken und Inflationssorgen bestehen. Andererseits führen genau diese Inflationsängste zu höheren Zinsen und Anleiherenditen. In dieser Woche war der zweite Effekt stärker.
Silber, Platin und Palladium ebenfalls schwächer
Auch Silber konnte sich dem Druck nicht entziehen. Am Freitag notierte der Spotpreis bei rund 64,26 US-Dollar je Feinunze. Zu Wochenbeginn hatte Silber noch knapp 66 US-Dollar erreicht. Damit fiel die Korrektur prozentual stärker aus als bei Gold.
Silber bleibt dabei zwischen zwei Marktrollen gefangen. Einerseits folgt es als Edelmetall häufig den Bewegungen von Gold. Andererseits besitzt Silber eine ausgeprägte industrielle Nachfrage. Diese Kombination sorgt regelmäßig dafür, dass Bewegungen stärker ausfallen als beim wesentlich größeren Goldmarkt.
Platin beendete den Freitag bei rund 1.780 US-Dollar je Feinunze. Palladium lag bei etwa 1.270 US-Dollar. Beide Metalle verzeichneten ebenfalls Wochenverluste. Bei Platin und Palladium spielen neben Dollar und Zinsen zusätzlich die Erwartungen für die Automobilindustrie und die industrielle Nachfrage eine wichtige Rolle.
Starker Dollar und hohe Renditen belasten
Der US-Dollar war ein weiterer Belastungsfaktor. Zwar gab der Dollarindex am Freitag etwas nach, er beendete jedoch seine zweite Woche in Folge stärker. Für Käufer außerhalb des Dollarraums verteuert ein stärkerer Dollar die in US-Dollar gehandelten Edelmetalle.
Noch deutlicher war die Bewegung am Anleihemarkt. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen erreichte im Wochenverlauf den höchsten Stand seit rund 19 Jahren. Damit erhielten Anleger eine zunehmend attraktive verzinste Alternative zu Gold.
Am Freitag sorgten zusätzlich neue US-Konjunkturdaten für Bewegung. Der endgültige Verbrauchervertrauensindex der Universität Michigan sank im September von 51,7 auf 48,1 Punkte. Gleichzeitig stiegen die Inflationserwartungen der Verbraucher für die kommenden zwölf Monate von 4,0 auf 4,6 Prozent. Die vollständigen Ergebnisse veröffentlicht die University of Michigan Surveys of Consumers.
Für die Edelmetallmärkte ist diese Kombination schwierig: Schwache Stimmung spricht zwar für wirtschaftliche Risiken, höhere Inflationserwartungen erhöhen jedoch gleichzeitig den Druck auf die Notenbank.
Die nächste Woche dürfte erneut von Zinsen geprägt werden
Auch in der kommenden Handelswoche dürften die amerikanischen Zinsaussichten im Mittelpunkt stehen. Neue Daten zu Beschäftigung und Inflation werden darüber entscheiden, ob die Erwartungen einer weiteren Fed-Zinserhöhung bestätigt oder wieder zurückgenommen werden.
Für Gold bleibt deshalb nicht allein die Inflation entscheidend. Mindestens ebenso wichtig ist die Frage, wie Anleiherenditen und Dollar darauf reagieren. Sinkende Renditen könnten dem Goldpreis wieder Luft verschaffen. Bleiben die Renditen dagegen hoch oder steigen weiter, dürfte der Gegenwind bestehen bleiben.
Silber dürfte diese Bewegungen voraussichtlich erneut mit höherer Schwankungsbreite begleiten. Bei Platin und Palladium kommt zusätzlich die Entwicklung der industriellen Nachfrage hinzu.
Die zurückliegende Edelmetallwoche zeigt damit einmal mehr: Geopolitische Unsicherheit allein garantiert keine steigenden Edelmetallpreise. Solange Inflation gleichzeitig höhere Zinsen und steigende Renditen auslöst, können selbst klassische Krisenargumente von den Bedingungen am Kapitalmarkt überlagert werden.
26.09.2026 - Tobias Dalacker - info@muenzkauf.de
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